日本政府はＧＤＰの倍近い借金を抱えているが、金利が低いままなので
助かっているというのが一般的な理解だ。

つまり、長期金利が上がってしまうと、政府の負担が増えてしまうので、もう
どうしようもなくなるという。

この論法は延々と低金利が続くわけはないということが根拠になっているわけ
なので、いつかは金利が上がってしまうというロジックだ。

本当にそうなのだろうか？

そんなことありませんよ、日本が貿易黒字を続けられる限り、その心配はない
んですよという中前忠さんのコメントがフィナンシャル・タイムスに載って
いた。

どーしてかというと、

日本の国債は９５％が日本人、日本企業がもっているので、国が借金増やした
いといえば、またぞろ日本人が買ってくれるので、結局国の借金は増えるが
日本人の投資額は増えてくるので、差し引きゼロだというのが氏の論拠だ。

国債の金利が上がったところでこれは一緒。

国の借金を金利高で豊かになる国民が肩代わりするので、金利高は関係ない。
好況とデフレ脱却による金利高は望むところだ。

問題は日本が貿易黒字を続けられる限りという前提条件が大事だ。

貿易黒字は、国民、私企業の黒字額が増えるわけなので．．．

今回の災害で日銀が資産買い上げのために資金供給を大幅に増やしたこと
それに先々週金曜日の協調介入で円安が進んでいる。

円安が進むと貿易黒字は増えやすい．．．

復興需要で相当な輸入額は増えそうだが、これがきっかけになってデフレ
脱却となり、金利が上昇して来てもこれはよいインフレなのでそのほうが
好ましいということになる。

金利が低すぎると、通常はなくなってしまうようなゾンビみたいな企業が生き残
ってしまっているので、むしろ悪影響の方が強いということのようだ。

現在１７：３０。ドル円はすでに天井をつけたか１７：４５までにピークとなって、１６：３５－２３：５５の底値圏に向かって下落して行くはず。その後反発して２１：４０－０５：１５の天井圏に向かって上昇するだろう。

注意）　このサイクル予測はかならずその通りになる保証はありません。このサイクル予測をご自分のトレードの参考にされるのはご自由ですが、あくまで投資は自己責任でお願いします。

日本を襲った大災害で円が瞬間的に大暴騰、株価の大暴落が起こったが、
ボラティリティが上がったために、コンピューターアルゴリズムのヘッジファンド
がかなり打撃をこうむったようだ。

フィナンシャルタイムスによれば、米国コネチカットにあるグラハムキャピタル
は４０億ドルを運用しているが、今月の最初の２週間で３億ドル（８％弱）の
損失を被ったらしい。

小さいファンドであればこのくらいの月間ロスはあり得なくもないが、１０億ドル
規模のファンドでこの数字は目立つ。

他のビッグヘッジファンドもかなり負けているようだ。
ロンドンのウィントンキャピタル（１７０億ドル）は月中で３．６％のダウン、
世界で一番大きいＡＨＬも４％ほどダウンしたらしい。

コンピュータープログラムトレード（シストレ）のうち

トレンドの方向にポジションを順張りで取って行くトレンドフォローシステム
が、シストレを使ったヘッジファンドの伝統的な方法だ。

トレンドフォロワーの特徴はなるべくたくさんのマーケットに同時期にポジション
を作ってリスク分散を図るのだが、過去データをベースにつくったプログラム
なので、過去起こったことのないボラティリティは防ぎきれない場合もある。

シストレ系でない裁量系も今回かなりの打撃をこうむっている。

日本株専門の裁量系ヘッジファンドのなかでMarathon Japan Vertexは１３％ダウン
Arcus Japan Fundは９％のダウンだ。

ただし、今回の日本株の暴落はバフェットも言っていたが、絶好の買いチャンスと
思っているヘッジファンドマネージャーが過半数を占めていそうだ。

今回の財務省による協調介入はよく効いた。
ドル円も日経２２５も底打ちご自律反発していたのだが、そこで介入があったので、
ダブルパンチにあった人が大勢。

一緒に昨日ランチした人が、あの下げと直後の暴騰。

まるで大津波に襲われた感じだと表現していたが、まさにその通り。
津波が押し寄せすぐ引いたというイメージだった。

全員が犠牲者になった日だった。

現在１７：３０。ポンド円はすでに天井をつけたか１９：１５までにピークとなって、１９：３０－００：５５の底値圏に向かって下落して行くはず。その後反発して００：００－０７：４５の天井圏に向かって上昇するだろう。

注意）　このサイクル予測はかならずその通りになる保証はありません。このサイクル予測をご自分のトレードの参考にされるのはご自由ですが、あくまで投資は自己責任でお願いします。

協調介入が１１年ぶりに行われて以来１週間弱、ドル円は８０円台で高止まり
（？）している。

昨年９月に単独介入をした時に日銀が使った金額が２兆円。
今回も２兆円くらいらしい。ただし、世界の中央銀行の総額が２兆円という
ことで、日銀が使ったのは５３００億円だけと言われている。

つまり、日銀だけで言えば、前回の介入額の４分の一だけである。

協調介入のインパクトがいかに大きいか？！
ということだ。

さて、この市場へのメッセージからするに、ドル円は下がってもまた協調介入
第二弾があるとすれば、なかなかドル円はショートしにくい。

日本以外では金融引き締めが予定されている。ユーロしかり、英国しかり、また
米国も１１月以来金利が上昇気味だ。
引き締め政策に変わってこないとも限らない。

それとは逆に、日銀はすぐにインフレはないと見て４０兆円の資産購入計画を
今回のトリプルパンチを受けて発表した。

つまり円の流動性が増すということ。

このような状況でヘッジファンドが考えるのは、円を借りて高金利国や新興国に
投資をする．．．

つまりキャリートレードを考える、あるいは始めたかもしれないということが
できる。

ここのところ円をファンドにしたキャリートレードは米ドルやユーロをファンドに
したキャリートレードに押されぎみでしばらく下火になっていたが、

またミセスワタナベによるクロス円の持ちっ放しトレードが復活する日も遠くない
かもしれない．．．

そうなると怖いのは巻き戻し時だ。

以前円のキャリートレードが全盛の時でも年に３回くらいはクロス円が暴落した
ものだ。

現在１６：００。ユーロドルはすでに底をつけたか１８：１５までに底打ちした後反発して１６：３５－２３：５５の天井圏に向かって上昇するはず。その後２３：５０－０６：３５の底値圏に向かって反落して行くはずである。

注意）　このサイクル予測はかならずその通りになる保証はありません。このサイクル予測をご自分のトレードの参考にされるのはご自由ですが、あくまで投資は自己責任でお願いします。

一時グラム３７００円台まで落ちた金価格がまた上がってきている。
また４０００円間近。　

ドルベースでは１オンスあたり１４２０ドルと今月頭の史上最高値１４４４ドル
に近づいてきている。

ところで、ここ２－３日金をため込んでいる人たちの話がフィナンシャル・タイムス
で報道されている。

まずイラン。

米ドルで海外資産を持ったところで、凍結されたらおしまい、という理由で最近
相当買いまくっているとのことがウィキリ─クスで暴露された。

現在３００トン位あるらしい。

それからリビアのカダフィー大佐。
リビアの中央銀行は１４３トンも持っているらしい。
６０００億円。
カダフィー大佐はいろいろ海外資産を凍結されているが、このくらい金があれば
兵糧攻めにはならず、結構長持ちする可能性も高い。

といってもイラン、リビアの金保有量は世界的にはそれぞれ２０位、２５位くらいだ。

ちなみに、今の世界各国の保有量は、一番新しいデータでは

１位、米国　　８１３４トン
２位、ドイツ　３４０７トン
３位、ＩＭＦ
４位　イタリア
５位　フランス
６位　中国
７位　スイス
８位　日本の　７６５トン

というような順位だ。

今回のトリプル災害の復興に必要なお金は１４．５兆円と言われている。

日本の手持ちの金の価値はグラム３９００円で計算すると３兆円程度。

まったく足らない。
どこからもってくるのだろうか？

バーナンキさんを真似て刷るしかないかな．．．？

デフレ脱却を目指すためには一番良い方法かもしれない。

現在１３：００。ユーロポンドはすでに底打ちしたか、１５：４５までに底を打って反発後１６：３０－２３：２５の天井圏に向かって上昇して行くはず。その後２１：２５－０５：５５の底値圏に向かって下落して行くだろう。
注意）　このサイクル予測はかならずその通りになる保証はありません。このサイクル予測をご自分のトレードの参考にされるのはご自由ですが、あくまで投資は自己責任でお願いします。

国際政治はもともと自国の利害のためにだましあいをする場だと思うのだが、
今回はいつも騙されているアラブ側も健闘している感じだ。

英仏が中心となった（＋米国）リビアでのノーフライゾーン（飛行禁止区域）
の設定のための空爆やトマホークミサイルによる砲撃がアラブ社会の反感を買い
始めた。

アラブ連盟は、自分と同じアラブ人をなんとかカダフィーによる殺りくから救おう
と思ったものの、国連が批准した飛行禁止設定の実効という名目で殺されて行く
のを見て、

「これじゃ話が違うぞ」

っていうことになった。

もともとアラブ連盟も参加する予定であったこの計画。
カタールは戦闘機を送っているようだが未確認。
ＵＡＥは人道的任務だけに限った行動を取っているようだ。

結局、アラブ連盟側は実際には戦わない計算なのかもしれない。

イスラエルという永遠の敵が存在するのに、いくらカダフィー大佐の無差別
攻撃をやめさせようということでアラブ人どうしで殺しあうのは馬鹿げている。

とアラブ人が考え始めたとしても不思議ではない。

しかし、今回の飛行禁止区域の設定は、もともとアラブ連盟から出たものなので、
英米やフランス、ドイツから見れば、

「どーしてわれわれだけでやらねばならないのだ？」

という世論が持ち上がっても不思議ではない。

また連合国側にも英米両国はフランスのやり方に反対して亀裂が入り始めている。

英仏＋米国は各国の経済事情もあり早く終わらせたいのはやまやまだが、最終目的
のはっきりしない今回のミッション。

このままであると、今回アラブ連盟を代表しているカタールやＵＡＥ軍は手を引く
に違いない。

しかし、彼らに参加させておくことは非常に大事である。

話が１週間前に戻るが、サウジアラビアとＵＡＥ軍はバーレーンに侵攻した。
もち論、米国の黙認があってのことだと思うが、もしかしたら英仏＋米国による
リビア砲撃の経済的サポートが条件であったかもしれない。

何故、そこまでリビア情勢に肩入れするのか？
リビアには原油があるからだと思われる。

一方、今騒乱状態のイエメン、シリア、ヨルダンなどには原油がない。

西欧はやっぱり原油や戦略的ポジションが欲しいので干渉しているのだ。

と、アラブの非占領諸国はいつも考える。

サダムフセインのイラクがそうだった。

サダムフセインのイラクと違ってカダフィ大佐のリビアには軍人は１万人しかいない
のでやっつけるのは比較的簡単という連合軍の読みだったかもしれない。

しかし、このまま進捗があまりないまま、連合軍側の内部分裂がおこり、カダフィ
大佐が望むように内戦が長引くようだと、結局、リビアもイラクやアフガンに
なり易い。

どこで手を引くか？どうやって手を引くか？
それが最重要課題である。

現在１２：３０。ポンド円はすでに底打ちしたか１７：５５までにボトムをつけて１７：２０－０１：２０の天井圏に向かって反発上昇して行くはず。その後、０１：００－１０：０５の底値圏に向かって下がるだろう。

注意）　このサイクル予測はかならずその通りになる保証はありません。このサイクル予測をご自分のトレードの参考にされるのはご自由ですが、あくまで投資は自己責任でお願いします。

リビアのカダフィー大佐の司令塔が今朝爆破されたという話がＣＮＮに流れた。
その司令塔にカダフィー大佐はいたのかどうか．．．？

さて、国連決議に従ってリビアに飛行禁止ゾーンがもうけられるに当たって、
誰がいったいリーダーになるのかと思ったらフランスだった。

地中海まで米国頼りか？！

と思っていたら国際政治的には主役から外されてきたフランスがミラージュ戦闘機を
送って先鞭を切ったことになる。ベンガジを戦車で攻めようとしていたカダフィー群を
空から空爆して壊滅的な打撃を与えたのがミラージュ戦闘機らしい．．．。

スタンドプレーが好きなサルコジ大統領らしい政治的決断だ。

国際政治的には、衰えが見え始めてきたとはいえまだ米国の存在感は大きいので
フランスの出る幕はしばらくなかった。
またユーロ経済圏ではフランスは２番煎じ。ドイツにはかなわない。

もともとリビアの宗主国はイタリアであるが、イタリアのベルスコ―二首相は
未成年者のプロスティチュートとのセックススキャンダルで政治生命が危うく
なってきているので、リビアになんかかかわっていられないお国の事情がある。

それに、リビアの原油は３５％はイタリアに輸出されている。

つまり、ベルスコー二とカダフィーの絆は極めて強い。
弱みも握られているのか．．．？

ということで、イタリアが攻撃に参加するというニュースは聞こえてこない。
イタリアは基地を提供するだけらしい。

英国とフランスが中心になる今回のカダフィー掃討作戦はＥＵとアラブ連盟も
参加する共同作戦。カナダも参加するようだ。アラブ連盟で参加するのは
カタールとＵＡＥくらいだろうけれども彼らが軍隊を送ることはないと思われる。

戦争は金がかかる。
米国が積極的でないのは、アフガンとイラクでの失敗のためだと思われる。

結局お金を誰が出すかになってくるが、アラブ連盟が金を出すということになる
のかもしれない。

サルコジは今人気が落ちているだけに、今回は起死回生の一発を狙っている。
来年は任期の５年が終わる。

ドル円が戦後の史上最安値（円の史上最高値）を更新した。

７６．４０円（会社によって違う）が新しい史上最安値。

これは財務相としては耐えがたき円高．．．？

こんな円高が続いてくると、多分来週には介入の話が出てくるに違いない。

ところで、１９９５年の時の円高は阪神大震災後３カ月後に記録したのだが
（７９.７５円）その後、ドル円は３年４カ月後に１４７.６７円まで上昇した。
８５％の上昇に当たる。

今回もそんな動きになるのか？

と昨日原稿を書いていたら本日のＧ７の電話会議による協調介入の決断。

すばやい動きだった。

昨年９月に日本は単独介入をやって失敗したが、８６円という価格がターゲット
などというターゲットも今回はなし、

と野田財務大臣も巧妙になった。

協調介入は２０００年９月にユーロ助けのためにやって以来１０年６カ月ぶり。

当時ユーロは０．８２まで下がっていた。

そして８年後に１．６まで上昇。

ドル円もそんな動きになるのか．．．？

デフレ日本では今はとってもそんな想像できないが、今回の大惨事を弾みとして
自本経済復活、デフレ終焉．．．こんなシナリオを期待したいものだ。

現在１５：００。豪ドル米ドルは上昇中だが、すでにピークをつけたか、１９：４５までに天井をつけた後１８：１５－０１：１０の底値圏に向かって反落して行くはず。その後２３：５０－０５：５５の天井圏に向かって上昇するだろう。

注意）　このサイクル予測はかならずその通りになる保証はありません。このサイクル予測をご自分のトレードの参考にされるのはご自由ですが、あくまで投資は自己責任でお願いします。

現在１８：３０。ユーロ円は１７：１０－０１：３０の底値圏で底打ちした後、反発して００：３０－１２：１５の天井圏に向かって上昇して行くはずである。

注意）　このサイクル予測はかならずその通りになる保証はありません。このサイクル予測をご自分のトレードの参考にされるのはご自由ですが、あくまで投資は自己責任でお願いします。

現在１２：３０。ユーロポンドはすでに天井をつけたか１４：３０までにピークをつけて１４：１５－１９：２５の底値圏に向かって反落して行くはず。その後、１８：０５－２４：３０の天井圏に向かって反騰して行くだろう。

注意）　このサイクル予測はかならずその通りになる保証はありません。このサイクル予測をご自分のトレードの参考にされるのはご自由ですが、あくまで投資は自己責任でお願いします。

ソブリンリスクで揺れているユーロ圏の国債をカラ売りを禁止する規制案
が欧州議会で可決された。

最近、ユーロがしばらく買われてきたので、ユーロ圏のソブリンリスクが
トーンダウンした形になっていたが、ＰＩＧＳ（ポルトガル、アイルランド、
ギリシャ、スペイン）の国債金利は実はうなぎ昇りだった。

面白いものでマ―ケットが上昇している時は弱いニュースは無視されるものだ。

１０年物国債金利はギリシャで１２％強、アイルランドでも９％を超え始めた。
ポルトガルは８％近い。

７％が危険ラインと言われているのに、この３カ国はとっくにその数字を超え
ている。

そこで、ユーロ債のカラ売りを禁止する規制案が可決されたことになる。

といっても現物の国債をカラ売りするわけには行かないので、

現実には、国債債務不履行の保険であるＣＤＳ（クレジット・デフォルト
・スワップ）を買うことになる。

ＣＤＳを買っておけば、その国の債券が紙くずになってもＣＤＳのロング分で
ヘッジされることになる。

が、ヘッジファンドは、わざわざユーロ債のヘッジのためにこのＣＤＳを買う
わけではなく、ＣＤＳそのものを買ってきたはずだ。

ＰＩＧＳのソブリンリスクが増すほどもうかることになる。

以前メルケル首相は、ユーロ周辺国をドイツ国民の税金で無条件に助ける訳に
はいかないと述べた時に、債券保持者に対しユーロ債が不履行になった場合は
自己責任を取るべきだ

と語ったらしいが、ヘッジすればと言うことのようだ。

ヘッジファンドなどによる投機家に荒らされるのはたまらない
ということのようだ。

そのせいだけではないと思うが、先週末にギリシャやアイルランドの１０年債
金利は暴落することになった．．．

現在１３：００。ユーロポンドはすでに底を打ったか１５：３０までにボトムを打って１６：３０－２３：１５の天井圏に向かって反騰して行くはず。その後、２１：２５－０５：５５の底値圏に向かって下落して行くだろう。

注意）　このサイクル予測はかならずその通りになる保証はありません。このサイクル予測をご自分のトレードの参考にされるのはご自由ですが、あくまで投資は自己責任でお願いします。

このブログを読んでいただいている皆さま、今回の日本を襲った大災害！
ご無事でしょうか？

皆さまがご無事であることを心から願っております。
また皆様のご家族、ご友人もご無事であることを心からお祈り申し上げます。

さて、たくさんの方からご心配メールいただきありがとうございます。
私たちはなんとか大丈夫です。しかし、昨日、今日のセミナーは中止させて
いただきましたのでごどうかご容赦ください。
 
私の住んでいるマンションに夜遅く帰ってみたら、何事もなかったような
状態でしたが、壁に亀裂が．．．壁紙はめくれて．．．
東京は震度５強とか、自然の力には我々は無力です。
 
今回の地震と津波で亡くなられた方のご冥福をお祈りいたします。

昨晩は揺れっ放しの夜じゅう、会社の人たち３人といっしょに会社で朝まで
過ごしました。こんな状態の夜は一人じゃ辛いですよね．．．。

ところで、ドル円暴騰すると思っていましたが、暴落でしたね．．．
これには驚きでした。

どんなマーケットなんでしょうか？！
ニュージーランド地震でキウィドルは売られました。

でも円は、暴騰！
明後日の動きみないとわかりませんが、この円買いは

デフレの力でしょうか．．．？

あるいはレパトリ．．．？

どんなマーケットなんでしょう？

ＰＩＭＣＯピムコといえば世界一の債券ファンドであるが、債券ポートフォリオ
に占める米国債の割合は３０％くらいと聞いていたが、先月のニュースでは１０％
までに落としていた。

それが今日のフィナンシャル・タイムス（アジア版）の１面には、そのピムコが
ファンド創設以来ゼロにしたという記事が出ていた。

ピムコの総運用額は２３７０憶ドル（２０兆円）と巨大だ。

そのファンドの大ボスであるビル・グロス氏は、昨年１１月にＦＲＧが追加緩和策を
発動して米国債を買い上げる政策を発表した時に、まるで「ねずみ講」じゃないかと
この政策を批判したが、それ以降、手持ちの米国債を売りまくっていたのだろうと
予測できる。

ＦＲＢは追加緩和策発動以来、新しく発行された米国債の７０％を買ったということ
らしい。
７０％もである。

残り３０％は外国勢。

最近　ＦＲＢのバーナンキ議長が行った議会証言によれば、中国の米国債保有額は
公表されている８０００億ドルよりも実ははるかに大きいらしい。

つまり、中国は貿易黒字分で米国債をどんどん買っているわけだ。

公表額が小さいのは（日本並み）政治的な意図があると思われるが、
結局、貿易で米ドルを手にしているわけなので、米国債を買わざるを得ない。

従って米国も最大の顧客である中国の為替政策を本気で批判はできないはずである。

いずれにせよ、ＦＲＢの追加緩和策は６月で終了するが、中国が引き続き買わない
限り、長期米国債の買い手が消え、米国債は下がらざるを得ない。

つまり、米国債と長期金利は反対だから、長期金利は上がらざるを得ないのだ．．．。

米国債のチャート見てみると、確かにまだ下がりそうだ。

つまりまだ日本と米国の金利差は広がる可能性が高いということが言える。

これは短期的にはドル高円安要因でもある。

ただし、長期的にはデフレの日本とインフレ懸念が高まる米ドルを考慮すれば
ドル安円高だ．．．。

現在１６：３０。ポンドドルはすでに底を打ったか２３：２０までにボトムをつけて、２１：２５－０６：５５の天井圏に向かって反騰して行くはず。その後、０５：２５－１６：４５の底値圏に向かって下落して行くだろう。

注意）　このサイクル予測はかならずその通りになる保証はありません。このサイクル予測をご自分のトレードの参考にされるのはご自由ですが、あくまで投資は自己責任でお願いします。

エジプト、バーレーン、チュニジアの国々では民主化運動が進みつつあるものの、
イスラム系の政治集団の存在は不気味に目立たない。

当初、少なくとも米英のニュースソースの報道の仕方は、エジプトのムスリム同胞団
の台頭を強く警戒するような報道が目立ってきていたが、どうも彼らは意図的に
おとなしくしているようだ、

というような報道が目立つようになった。

それにしても、今回の政府転覆（民主化）運動の結果としてエジプトとチュニジアでは
まだまだどんな民主化が進められるのかは未定だ。

エジプトでは新しい首相がムバラク色のない大臣級の任命を行っていて、とりあえず
何事もなくすんでいる。

結局、今回の政府転覆運動のスタートは民衆が食えなくなってきているのが最大の
理由だ。いつになったら豊かになれるのか？

せっかく専制政治を葬ったけれども食えない状態は変わらない、
としたら、このまま何も進展せずにあまりに時間が経ってしまうのはまずい。

「食えない」
これが今回の政府転覆劇のキーワードだ。
さて、今後どんな可能性がが考えられるか？

多分、最も（西欧的な）民主的な国々が出来るとすると、このバーレーンが立憲君主制
エジプトとチュニジアはトルコみたいな国になるかも知れない。

そのトルコだが、どういう政体になっているかというと、
比較的イスラム色のつよいＡＫＰ（公正発展党）が現政権を握っている欧米的な
民主国家だ。

ＡＫＰの前身は美徳党という非合法化された右翼イスラム政党であったらしいが、
中道右派的な政権に変わったようだ。

その穏健化が国民の支持を集めることになって第一党となり今の政権を握ったこと
になる。レジェップ・タイイップ・エルドアンが党首で現首相である。

彼が政権を掌握して以来、大きく政策変更がおこなわれた一つが、親イスラエル
から反イスラエルに転向した点である。

トルコはイラン同様もちろんアラブではないが、宗教的にはイスラームである
アラブと利害関係を共にするのは妥当な線である。

つまり、今のイスラエルはもともと親米のエジプトとトルコのサポートでバランス
が取れていたのだが．．．それが反イスラエルになってしまった！（つづく）

現在１５：００。ユーロドルはすでに底を打ったか１７：００までにボトムをつけて、１６：５５－２３：４０の天井圏に向かって反騰して行くはず。その後、２２：００－０６：０５の底値圏に向かって下落して行くだろう。

注意）　このサイクル予測はかならずその通りになる保証はありません。このサイクル予測をご自分のトレードの参考にされるのはご自由ですが、あくまで投資は自己責任でお願いします。

もはや有事のドルというのは死語になったようだ。

グローバルマクロ系（ジョージソロスやポールソンのような）ヘッジファンド・
マネージャーでなくても絶対やっておきたいような米ドルショートポジションを
やっぱりヘッジファンドトレーダーたちが取っているのではないかという記事が
フィナンシャルタイムスに出ていた。

混迷を極める中東情勢
米国の財政支出の増大
先週のトリシェ総裁のユーロ金利上げ発言

などの３つの理由でどうもトレーダーたちの通貨のショートポジションが記録破り
に増えてきていると言うのだ。

具体的にはＣＭＥ（シカゴ商品取引所）の発表する数字でわかるのだが、そこでは
先物の通貨ペアが取引されており、週単位で投機家のポジションの推移を知ることが
できるので、トレーダーたちの考えが推測できるというわけである。

サイズの大きな投機家は自分のポジションを毎週米国の金融庁に（ＣＦＴＣ）に
レポートしなければならないので、かなり正確な数字である。

さて、ＣＭＥには対ドルでのユーロ、円、ポンド、スイスフラン、カナダドル、
豪ドル、メキシコペソなどの先物価格が上場されている。

さて、そのＣＭＥのデータによると、２月２２日〆のドルショートポジションは
２００５６４枚（一枚は円では１２５０万円相当、ポンドでは６２５００ポンド相当．．．
など）が１週間後には（３月１日〆）２８１０８８枚まで増大している。

金額で言うと１１５憶ドル相当の増大ということになる。

これまでは、３６０憶ドルが史上最大のショートポジションだったが、これが一挙に、
３９０憶ドルにまで膨れ上がったようである。

一方、ユーロと米ドルだけで見れば、８８憶ドルのユーロのロングポジション。
これは２００８年以来最大のオープンポジションとか．．．。

ヨーロッパのソブリンリスク（ポルトガルなど）に対する不安は続いているが、それは
今のところ無視されている。

この記事によればまだこの傾向は続くとされているが、ポジションが積み上がっている
だけに、巻き戻しの時のボラティリティは高そうだ。

現在１６：００。ドル円はすでにピークをつけたか１７：２０までに天井をつけて１８：３０－００：１５の底値圏に向かって反落して行くはず。その後、２２：２０－０６：００の天井圏に向かって反騰して行くだろう。

注意）　このサイクル予測はかならずその通りになる保証はありません。このサイクル予測をご自分のトレードの参考にされるのはご自由ですが、あくまで投資は自己責任でお願いします。

昨日、バーレーンに関して、シーア派系の「ハク運動」の指導者であったが
ロンドンに政治亡命していたハサン・ムシャイマが戻って来た。
というニュースについて書いた。

この集団はシーア派系イスラムの右翼団体だと言われている。

余談だが、昨日あるテレビ座談会で中東問題についてゲストスピーカーとして、
バハレーンはと言い始めたら、
司会者にバーレーンのこと？と確認された。

アラビア語でバハレーンというのは海を表す「バハル」が２つあるという意味で
バハレーンという。

２つの海に囲まれたくらいの意味だろう．．．？

さて、国際指名手配されていたムシャイマはロンドンから一時レバノンに降り立った折
に、いったん逮捕されパスポートを取り上げられたらしいが、バーレーン政府の許可が
出て無事バーレーンのマナマに降り立つことが出来たらしい。

いずれにせよ、この集団がバーレーンの政治に関与するようになると、対岸の
サウジアラビア東岸にいるシーア派のサウジ人にどんな影響力が出るのか、目が離せない
状態だ。

それと、もうひとつ似たような話は、最初にこの民主化運動のきっかけとなった
チュニジアでは、２０年間ロンドンに亡命していたラシッド・ガヌーチが戻って来た
ことだ。

先日追い出されたベン・アリ大統領に非合法化されていた宗教政治組織ナフドの
指導者である。

この指導者はエジプトのムスリム同胞団、トルコのＡＫＰなどイスラム系政治集団
との関連が強いらしい。

何が言いたいかというと、リビアのクレージーな状態を除けば、チュニジア、
エジプト、バーレーンの国々では民主化運動が進みつつあるものの、イスラム系の
政治集団の存在感が増してきている。

これからどんな未来が考えられるかというと、

多分、最も（西欧的な）民主的な国々が出来るとすると、この３カ国はトルコみたいな
国になるかも知れない。

それなら、欧米的な考え方に慣れている若者（こういう国々の平均年齢は２０代半ばだ）
にとっては最も受け入れやすい民主化ということになるのだろうか？

でも、バーレーンがイランみたいなことにならなければ良いが．．．

現在１９：００。ユーロ円は上昇中だが、すでにピークをつけたか、００：５０までに天井をつけた後２３：１０－０７：００の底値圏に向かって反落して行くだろう。

注意）　このサイクル予測はかならずその通りになる保証はありません。このサイクル予測をご自分のトレードの参考にされるのはご自由ですが、あくまで投資は自己責任でお願いします。

中東で起こっている民主化運動による原油の禁輸（特にリビアともしかしたら
サウジアラビア）が世界のスタグフレーションの原因になると米ドルへのダメージが
一番大きいと思われる。

昔は有事のドルだったけれども、今は有事は円とスイスフランになった。
金が高値を更新したのでやはり有事は買わせではなく金ということか。

米ドルは米国の衰退とともに有事には弱くなってきているということなのか。

為替は結局２国間の総相対値なので日本とスイスが良いから買われるのではなく、
どっちかましか？程度の事。

でも、今回如実に有事のドルではなくなった理由のひとつの説明は、原油価格が
上がると原油輸入国から原油輸出国のソブリンファンドにお金が流れるからという
こと。

そのくらい原油代金のインパクトは大きいということだ。

さて、原油がこれ以上暴騰するかどうかは、今の中東での民主化運動が
サウジアラビアに飛び火するかどうかにかかっている。

すぐ隣の飛び地みたいなバハレーンの動きには相当神経をとがらせているに違いない。

バハレーンには現国制に追い出されたシーア派系の「ハク運動」の指導者である
ハサン・ムシャイマが戻って来た。
イスラムの右翼団体だと言われている。

バハレーン国王は、国際的に指名手配まで出していたこの男の帰国を認めたという
ことは相当なな譲歩を約束しているということのはずだが、このインパクトは非常に
大きいと思われる。

この動きで力を得たシーア派がサウジアラビアでも動き出す可能性が高い。
３月１１日に反政府集会の開催が呼びかけられているらしい。

もし、この反政府集会が行われて、衝突でも起こるようなら原油価格の大暴騰の可能性
も有り得る。
来週の３月１１日は目が離せない。

現在１５：３０。ユーロポンドはすでに底打ちしたか１５：４５までにボトムを打って、１６：３０－２３：１５の天井圏に向かって反騰して行くはず。その後２１：３０－０５：５５の底値圏に向かって反落して行くだろう。

注意）　このサイクル予測はかならずその通りになる保証はありません。このサイクル予測をご自分のトレードの参考にされるのはご自由ですが、あくまで投資は自己責任でお願いします。

バーナンキＦＲＢ議長は米議会で６カ月に一回の金融政策について発言した折
「このまま原油価格やコモディティ価格が上昇し続けると、経済成長と価格安定面の
両面で良からぬ影響が出るかも」としながら
「６月の追加緩和策はやらない。」
と言ったらしい。

米国経済は底を脱したから、ということのようだ。

だから現在上昇傾向にあった米国の長期金利は好況故で、さほど気にしていないんです
よと読み取れる。

米国株を始め世界中の株価が下落傾向にあるのは、コモディテイ価格のインフレで
スタグフレーションの可能性をマーケット参加者達が意識しているせいだ。

だから、米ドルはサポートされ気味になっている。

そのせいかドル円が上昇しているし、ユーロドルは下がり気味だ。

一方、もう慣れっこになってしまっているユーロ圏のソブリンリスクは相変わらず
くすぶり続けている。

たとえば、ポルトガルの借入コストがやばいくらい上昇したままだ。
というニュースが昨日のフィナンシャル・タイムスにあった。

どういうことかというと、去年救済を受け入れたギリシャとアイルランドがおかれて
いた状況より借入コストが悪くなりつつあるということらしい。

どういうことかというと、

１０年債の金利が先週で連続１６週間７％を超えているらしいからだ。

ギリシャとアイルランドは救済を受け入れる前に７％を超えていたのはそれぞれ
１３週間と１５週間だったようだ。

そういう意味では記録更新。

救済を受け入れるのは時間の問題ということだ。

というようなことはマーケット参加者は全員知っている事実であるが、にもかかわらず
ユーロは結構守られている。

マーケットが反転する時はこんなものだが、原油価格が上がらない限り、タガが外れると
ユーロドルの急落、ドル円の急騰もあるのかもしれない。

　現在１８：３０。ポンド円はすでに底打ちしたか１８：３０までにボトムを打って、１７：２０－０１：２０の天井圏に向かって反騰して行くはず。その後２３：３０－０８：５５の底値圏に向かって反落して行くだろう。

注意）　このサイクル予測はかならずその通りになる保証はありません。このサイクル予測をご自分のトレードの参考にされるのはご自由ですが、あくまで投資は自己責任でお願いします。

１９７０年から米国の景気後退局面と原油価格の関係をみると、相関関係が強い
という統計を元にした解説記事がフィナンシャルタイムスに出ていた。

１９７３年の第一次オイルショック
１９８０年のイラン革命（第二次オイルショック）
１９９０年の湾岸戦争
２００１年の９１１事件とイラク戦争等々
２００８年に原油価格が史上最高値を記録

この５回とも２年間で原油価格が１．５～２倍に上昇した時期であるらしい。

つまり、原油価格が急騰すると景気後退につながる、
ということ。

今回、リビア問題で北海ブレント原油は１２０ドルに近づき、
ＷＴＩ原油は２年半ぶりに１００ドルを超えた。

この数字は１．５倍近い急騰になっているのらしいのだが、これまで同様
６回目の景気後退につながるのかどうか？

という趣旨である。

ＦＲＢなど世界中の金融当局者にとっては重大な原油価格の推移だ。
どこまで原油価格は上がるのだろうか．．．？

実は原油価格は短期的なピークつけたかも．．．？！
と前回ブログで書いた。

「なぜ？」

リビアの輸出ストップとサウジアラビアの増産は織り込み。
テクニカルにも非常に重要なレジスタンスで止められた。

新たなブル要因が出ない限り上がるとは思えない。

「新たな要因て？」

たとえば、今のバハレーンに起こっているシーア派による民主化運動がサウジアラビア
に転移したりするようなことがあれば．．．

原油価格へのインパクトは尋常ではすまない。
これまで見たこともないような原油価格の暴騰もあるだろうし、
結果として世界の同時景気後退は避けられない。

世界中の株価は暴落。
米国債は上昇。

円も暴騰か？！

現在１２：００。豪ドル円はすでにピークをつけたか１５：３０までに天井をつけて、１６：００－００：２０の底値圏に向かって反落して行くはず。その後２３：５０－０７：００の天井圏に向かって上昇して行くだろう。

注意）　このサイクル予測はかならずその通りになる保証はありません。このサイクル予測をご自分のトレードの参考にされるのはご自由ですが、あくまで投資は自己責任でお願いします。